天猫养车公章事件：资本催熟下的治理缺陷

阿里巴巴（09988/BABA）旗下天猫养车日前发生“公章事件”，暴露出戏剧性的治理危机。

5月19日至20日，天猫养车连续两日发布内容相斥的官方声明，将企业内部控制权争夺战推至台前，同时撕开了其汽车后市场"千店俱乐部"的资本泡沫。

控制权争夺白热化

5月19日，一份盖有“江苏康众汽配有限公司”“杭州天猫车站科技有限公司”和“杭州艾特汽车服务有限公司”公章的声明开始流传。

声明宣布清退罗方晔、黄建梁及吴汪洋三位高管，缘由是罗方晔在与公司不存在任何劳动关系的情况下，径行对天猫养车财务板块实施管理；黄建梁及吴汪洋则未经授权擅自以天猫养车总裁和天猫养车CPO自居。声明要求全体员工服从法定代表人蔡永志管理。

次日，另一份盖有“杭州天猫车站科技有限公司”和“杭州艾特汽车服务有限公司”公章的声明指控前份声明公告无效，称蔡永志等相关人员系"私刻公章"，宣布暂停蔡永志职务并报警处理。

这场公章事件的核心或在于阿里系特有的"表亲式治理"模式。所谓“表亲式治理”，即通过“大中台+小前台”的模式管理旗下业务，适合快速扩张业务版图，例如2020年菜鸟网络与通达系快递企业的控制权争夺。

2013年9月，江苏康众汽配有限公司成立。2018年，阿里巴巴收购江苏康众后，通过股权重组搭建了“新康众”体系；同年，依托于“新康众”运营的天猫养车成立，总部位于杭州，定位为智慧养车连锁品牌，提供汽车养护服务。

新康众7年间获得阿里巴巴、高盛集团、基石资本、云峰基金和亚投资本等多家机构投资，累计融资超10亿美元，但新康众的融资资金多用于收购区域连锁品牌以扩张规模，而非底层系统建设。

随着其业务扩张，新康众体系逐渐形成江苏康众、杭州天猫车站等五家关联公司交叉持股的复杂架构，导致品牌运营权分散，为控制权争夺埋下隐患。

据企查查，罗方晔、黄建梁均为江苏康众的董事，吴汪洋为杭州天猫车站的监事，蔡永志则为杭州天猫车站的法定代表人及董事。从公开资料得知，蔡永志为阿里派，曾任阿里汽车事业部后市场总监，而罗方晔和黄建梁则是康众元老。这次“公章事件”或为双方之间对于公司控制权的博弈。

资本催熟下的治理缺陷

《财中社》发现，事件根源可追溯至新康众激进的资本扩张策略。

为完成与阿里系的对赌协议，即2026年前需完成IPO，新康众管理层强推"万镇万店"计划，要求加盟商年增门店30%，但违背商业规律的扩张，最终引发了服务质量断崖式下跌。

资本压力下，新康众估值模型严重失真，其业务已变形为纯粹的规模走量游戏，2024年其估值PS（市销率）高达8.7倍，远超美国同业AutoZone的2.39倍，其中泡沫程度可想而知。

这场治理危机恰逢汽车后市场转型关键期。2024年，中国新能源车保有量占比突破40%，而新能源车的维保需求较传统燃油车维保需求锐减60%。但新康众仍强制加盟商维持燃油车维保设备投入。此外，新康众的加盟商体系正面临危机。当途虎（09690）在新疆门店数激增60%的同时，天猫养车在三四线城市的加盟店倒闭率却高达43%。

天猫养车的困境也折射出汽车后市场"千店俱乐部"集体危机。2024年行业超1.2万家门店倒闭，但头部企业仍疯狂扩张：途虎养车门店破6300家，天猫养车超2500家。

但对比同业，途虎养车通过1900家直营店构建服务闭环，单店年产值稳定在400万元，库存周转压缩至53天，毛利率提升至25.4%。而新康众前置仓模式效率持续下滑，单仓年产值从2021年428万元降至2024年310万元。

天猫养车的未来

在2025年这个IPO对赌关键节点，新康众面临生死抉择。

阿里作为持股46.97%的大股东，既不能放任投资失败，又不愿继续注资。内部备忘录显示，阿里要求2025年前将亏损收窄至3亿元，迫使企业裁撤40%技术团队，叫停智能诊断系统开发。

有行业专家指出，破局需重构价值体系：建立"单店健康度"评估、搭建新能源认证体系、探索合伙人制度，这场始于公章争夺的治理危机，终将推动汽车后市场价值重塑。

唯有回归"为每辆车的安全负责"的商业本质，才能实现真正重生。对于冲刺IPO的新康众及其加盟商而言，这样的阵痛或正是重生的开始。