中瑞股份上半年净利润腰斩， “机器人”“固态电池”为何频现中报？

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上市后，股价长期低迷。半年报中，公司提到圆柱电池可以应用于低空经济、人形领域，其结构件产品可以应用于固态电池领域，颇有“蹭热点”的架势。不过，在公司近日召开的业绩说明会上，中瑞股份坦言公司在航天卫星、低空经济、固态电池等新兴领域的产品收入占比相对较小。

中瑞股份上半年业绩腰斩，业绩承压致股价低迷

常州武进中瑞电子科技股份有限公司（证券简称：中瑞股份；证券代码：301587.SZ）主要从事圆柱锂电池精密安全结构件的研发、制造及销售，主要产品包括锂电池组合盖帽、大圆柱结构件等系列产品。

2025年上半年，中瑞股份实现营业收入31785.51万元，同比下滑3.23%，与2024年同期基本持平；但仅实现归母净利润1660.43万元，同比下滑63.11%，实现扣非后的归母净利润1268.34万元，同比下滑71.12%，程度甚于腰斩。2025年上半年，中瑞股份的归母净利润已不及其2020年上半年的2801.51万元。

中瑞股份表示，上半年，受益于圆柱电池新能源汽车装机量同比上升，公司组合盖帽产品的销量同比实现增长。但新能源汽车市场竞争加剧，公司相关产业链客户向上游传导成本压力，导致公司部分组合盖帽产品单价下降。同时，公司部分客户的订单需求出现了阶段性波动，影响公司营业收入。

此外，公司募投项目陆续转固、固定资产的折旧成本增加，叠加研发投入同比增长、人工成本上升等因素，中瑞股份净利润大幅下滑。

分季度来看，2025年第二季度，中瑞股份的营业收入为17789.07万元，同比增长11.25%，但归母净利润为908.17万元，同比下滑44.18%，出现增收不增利的情形。

2024年4月，中瑞股份在创业板上市。上市当年，中瑞股份营业收入同比下滑7.33%，归母净利润同比下滑44.78%。此前，我们发表文章《中瑞股份上市首年业绩跌超四成，年审会计师聘用合规吗？》指出，中瑞股份经营情况恶化或许与其大客户LG Energy Solution Ltd.对其采购金额大幅下滑有关。

与公司业绩承压相伴的是中瑞股份股价的持续低迷。

2024年4月8日，中瑞股份上市当日创下了历史最高股价（前复权，下同）41.99元/股。2024年7月以来，中瑞股份的股价长期在30元/股以下徘徊，并于上市一年后的2025年4月9日达到最低价16.77元/股。

值得注意的是，在2025年半年报中，中瑞股份表示，圆柱电池逐渐成为无人机、BBU后备电源、低空经济、人形机器人、高端电摩等多个新兴场景的优选方案。同时，在固态电池领域，公司结构件获得了应用。

因此，9月3日，在中瑞股份召开的业绩说明会上，有投资者询问公司产品在新兴领域的收入占比。中瑞股份表示，目前相关收入占比相对较小。

信息披露质量似乎有待提高

我们曾在前述文章中指出，中瑞股份2024年年报披露的信息似乎存在错误。

具体而言，据成形装备股份有限公司（证券简称：宁波精达；证券代码：603088.SH）年报，2024年末，宁波精达对中瑞股份存在账龄超过1年的合同负债637.17万元。

但中瑞股份表示，2024年末，公司账龄在1年以上的预付款仅为7.21万元，且公司的其他非流动资产1952.15万元均为合同资产，也就是中瑞股份向客户应收的款项，不包含预付设备款。

而中瑞股份在2025年半年报中表示，期初，也就是2024年末，公司的其他非流动资产1952.15万元均为购置长期资产款项。由此看来，中瑞股份似乎确实在2024年年报中披露错了公司其他非流动资产的具体性质。

此外，我们研究发现，中瑞股份2025年半年报似乎仍然存在较多信息披露问题。

例如，半年报显示，2025年6月末，中瑞股份的账龄在3-4年的其他应收款余额为126.9万元。也就是说，2024年6月末，中瑞股份的账龄在2-3年的其他应收款余额似乎应当不低于126.9万元。但中瑞股份2024年半年报称期末公司账龄在2-3年的其他应收款余额仅为0.4万元。

仔细比较可以发现，2025年半年报显示，2025年6月末，中瑞股份对其他应收款第二名对象的其他应收款余额为124.5万元，账龄为3-4年。2024年半年报显示，2024年6月末，常州市自然资源和规划局武进分局（以下简称：武进分局）为中瑞股份其他应收款第一名对象，中瑞股份对武进分局的其他应收款余额为124.5万元。由此来看，武进分局似乎应当就是2025年6月末中瑞股份其他应收款第二名对象。

若2025年6月末，中瑞股份对武进分局的其他应收款账龄在3-4年，那么2024年6月末，中瑞股份对武进分局的其他应收款账龄应当在2-3年。但中瑞股份2024年半年报显示，2024年6月末，该笔其他应收款账龄为1-2年。这似乎就是中瑞股份两份定期报告披露的其他应收款账龄存在矛盾的主要原因。

株式会社中瑞韩国（以下简称：中瑞韩国）为中瑞股份的子公司。中瑞股份披露的《2025半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》显示，2025年6月末，中瑞股份母公司对子公司中瑞韩国的应收账款余额为1689.83万元，该金额在中瑞股份半年报披露的2025年6月末母公司对应收账款第二名、第三名对象的应收账款余额3013.41万元、1411.88万元之间。也就是说，中瑞股份半年报披露的母公司应收账款前五名对象似乎遗漏了其子公司中瑞韩国。

除了上述问题外，2025年5月20日，中瑞股份披露的《2024年年度业绩说明会》公告显示，中瑞股份在回答投资者提问时表示，公司“参股华擎智能、苏州喆瑞等设备制造企业”。但中报显示，中瑞股份没有参股华擎智能，这家公司在2021年就是中瑞股份的前四大设备供应商。

中报披露，中瑞股份的参股公司仅有瑞擎智能科技（苏州）有限公司（以下简称：瑞擎智能）、苏州喆瑞自动化设备有限公司（以下简称：苏州喆瑞）两家。

此外，瑞擎智能、苏州喆瑞的实控人似乎均来自中瑞股份的供应商。

2025年4月，中瑞股份与朱余才等人共同出资设立了瑞擎智能，与夏朋柱共同出资设立了苏州喆瑞。

工商信息显示，朱余才为瑞擎智能的董事，并持有瑞擎智能60%的股份。同时，华擎智能科技（苏州）有限公司（以下简称：华擎智能）的执行董事、持股70%的股东也叫朱余才。此外，瑞擎智能的工商联系地址为苏州河路18号太湖新城科创园4号楼101、102室，华擎智能则为苏州河路18号太湖新城科创园4栋101室。

中瑞股份IPO首轮问询回复显示，华擎智能为中瑞股份2021年第四大机器设备供应商，为中瑞股份供应工业相机。华擎智能成立于2020年6月，也就是说，成立次年，华擎智能就成为了中瑞股份主要机器设备供应商。

工商信息显示，夏朋柱为苏州喆瑞的法人、董事，同时，英孝机械工业（昆山）有限公司（以下简称：英孝机械）持股100%的股东也叫夏朋柱。此外，苏州喆瑞的工商联系地址与英孝机械一致。

中瑞股份IPO首轮问询回复显示，公司曾向英孝机械采购摆壳机。