中邮·固收|焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行
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（来源：中邮证券研究所）
转自：中邮证券研究所
高频经济数据关注点：第一，生产端相对平稳，焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高，螺纹钢产量持续下降。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积小幅回升。第三，物价走势分化，国际定价的原油、铜价格小幅下跌，国内定价的焦煤、螺纹钢上涨；价格回落，鸡蛋价格节前持续上涨。第四，居民出行升温，地铁客运量、国内国际航班量均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。第五，国内外航运指数走势分化，BDI指数持续回升，国内SCFI指数加速下行。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外政策影响。
生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高
9月19日当周，焦炉产能利用率下降0.23 pct，高炉开工率升高0.15 pct，螺纹钢产量减少5.48万吨；石油沥青开工率下降0.5 pct；化工PX开工率较前一周升高2.06 pct，PTA持平；汽车全钢胎开工率升高0.07 pct，半钢胎开工率升高0.2 pct。
需求：商品房成交小幅回升，SCFI加速下行
9月14日当周，商品房成交面积小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率回落；电影票房较前一周下降1.69亿元；汽车厂家日均零售增加1.77万辆，日均批发增加2.27万辆。9月19日当周，航运指数SCFI大幅下降14.3%，CCFI下降0.45%，BDI升高3.62%。
物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨
9月19日当周，布伦特原油价格下跌0.46%至66.68美元/桶；焦煤期货价格上涨6.9%至1216元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.71%、-0.93%、-1.95%，国内螺纹钢期货价格上涨1.64%；农产品整体价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.01%、+4.91%、-1.78%、+1.48%。
物流：地铁客运量、航班量均增加
9月19日当周，地铁客运量北京上海均增加，执行航班量国内国际均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。
风险提示：政策效果不及预期，流动性超预期收紧。
目录
正文
01 生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高
钢铁：焦炉产能利用率下降0.23 pct，高炉开工率升高0.15 pct，螺纹钢产量减少5.48万吨。9月19日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为75.35%,较前一周下降0.23pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.98%,较前一周升高0.15pct；全国建材钢厂螺纹钢产量206.45万吨,较前一周下降5.48万吨；库存165.07万吨，较前一周下降1.56万吨。
石油沥青：开工率下降0.5 pct。9月17日当周，国内石油沥青装置开工率为34.4%，较前一周下降0.5pct。
化工：PX开工率较前一周升高2.06 pct，PTA持平。9月18日，国内化工PX开工率为86.69%，较前一周升高2.06 pct；PTA开工率为77.29%，较前一周持平。
汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.07 pct，半钢胎开工率升高0.2 pct。9月18日当周，汽车全钢胎开工率为65.66%，较前一周升高0.07pct；汽车半钢胎开工率为73.66%，较前一周升高0.2pct。
02 需求：商品房成交小幅回升，SCFI大幅下行
房地产：商品房成交面积小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率回落。9月14日当周，30大中城市商品房成交138.35万平方米，较前一周增加3.75万平方米；10大城市商品房存销比（面积）103.78，较前一周升高2.58；100大中城市供应土地占地面积为1372.9万平方米，较前一周减少579.36万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.76%，较前一周下降3.74pct。
电影票房：较前一周下降1.69亿元。9月14日当周，全国电影票房总收入30200万元，较前一周下降16900万元。
汽车：9月14日当周厂家日均零售增加1.77万辆，日均批发增加2.27万辆。9月14日当周，全国乘用车厂家日均零售销量61142辆，较前一周增加17659辆；全国乘用车厂家日均批发销量66634辆，较前一周增加22726辆。
航运指数：SCFI大幅下降14.3%，CCFI下降0.45%，BDI升高3.62%。9月19日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1198.21点，较前一周下降199.9点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1120.23点，较前一周下降5.07点。9月19日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2203点，较前一周升高77点，周涨幅为3.62%。
03 物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨
能源：布伦特原油价格下跌0.46%至66.68美元/桶。9月19日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于66.68美元/桶，较前一周下降0.31美元/桶，周变动幅度为-0.46%。
焦煤：期货价格上涨6.9%至1216元/吨。9月19日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1216元/吨，较前一周上涨78.5元/吨，周变动幅度为6.9%。
金属：LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.71%、-0.93%、-1.95%，国内螺纹钢期货价格上涨1.64%。9月19日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9996.5美元/吨，较前一周下降71美元/吨，周变动幅度为-0.71%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2676美元/吨，较前一周下降25美元/吨，周变动幅度为-0.93%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2898.5美元/吨，较前一周下降57.5美元/吨，周变动幅度为-1.95%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3158元/吨，较前一周上涨51元/吨，周变动幅度为1.64%。
农产品：整体价格回落，农产品批发价格200指数下跌0.52%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.01%、+4.91%、-1.78%、+1.48%。9月19日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得117.69，较一周前下降0.62，周变动幅度为-0.52%；主要农产品中，猪肉平均批发价为19.48元/公斤，较一周前下降0.4元/公斤，周变动幅度为-2.01%；鸡蛋平均批发价为8.34元/公斤，较一周前升高0.39元/公斤，周变动幅度为4.91%；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.98元/公斤，较一周前下降0.09元/公斤，周变动幅度为-1.78%；7种重点监测水果平均批发价为6.85元/公斤，较一周前升高0.1元/公斤，周变动幅度为1.48%。
04 物流：地铁客运量、航班量均增加
地铁客运量：北京、上海均增加。9月18日，北京地铁客运量七天移动均值为998.82万人次，较前一周增加21.57万人次，周变动幅度为2.21%；上海地铁客运量七天移动均值为1017.86万人次，较前一周增加21.43万人次，周变动幅度为2.15%。
执行航班量：国内、国际均增加。9月19日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12975.57架次，较前一周增加102.43架次，周变动幅度为0.8%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为357.14架次，较前一周增加13.43架次，周变动幅度为3.91%；国际执行航班量近七天移动均值为1832.57架次，较前一周增加45.71架次，周变动幅度为2.56%。
城市交通：一线城市高峰拥堵指数持续上行。9月19日，一线城市高峰拥堵指数近七天移动均值为1.86，较前一周增加0.06，周变动幅度为3.08%。
05 总结：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行
高频经济数据关注点：第一，生产端相对平稳，焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高，螺纹钢产量持续下降。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积小幅回升。第三，物价走势分化，国际定价的原油、铜价格小幅下跌，国内定价的焦煤、螺纹钢上涨；农产品价格回落，鸡蛋价格节前持续上涨。第四，居民出行升温，地铁客运量、国内国际航班量均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。第五，国内外航运指数走势分化，BDI指数持续回升，国内SCFI指数加速下行。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外政策影响。
06 风险提示
政策效果不及预期，流动性超预期收紧。
证券研究报告《中邮证券-固收：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行—高频数据跟踪20250921》
对外发布时间：2025年09月22日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师:梁伟超 SAC编号：S1340523070001
分析师:崔超 SAC编号：S1340523120001
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