Robotaxi热潮难掩“汽车寒冬”？华尔街预警特斯拉(TSLA.US)Q2交付量或表现不佳

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智通财经APP获悉，在奥斯汀推行自动驾驶出租车(robotaxi)的背景下，特斯拉(TSLA.US)距离发布其第二季度交付报告仅剩不到一周的时间。市场普遍预期的交付量已降至 393,000 辆，这低于去年同期的 443,956 辆交付量，但较第一季度的 336,681 辆有所提高。特斯拉的季度交付记录为 495,570 台，在2024年第四季度达成。

投行Baird将其第二季度的交付量预期下调至 37.7 万辆。分析师Ben Kallo指出，由于 5 月份以来第三方数据表现疲软，以及新款 Model Y 生产的重新提速(这一情况在本季度仍略有持续)，可能会导致数据表现不佳。

Kallo写道：“尽管交付量仍是基本面的重要组成部分，但我们注意到，近期推出的自动驾驶出租车服务以及人们对这一机遇的热切期待，可能会在短期内占据主导地位。我们认为，推出一款更经济实惠的车型可能会给 2025 年下半年带来净负利润的影响。”

与此同时，巴克莱银行分析师预计特斯拉在 2025 年第二季度将交付约 375，000 辆电动汽车，而瑞银则预测该季度的交付量为 366，000 辆。

瑞银在报告中表示，由于投资者聚焦特斯拉的自动驾驶出租车Robotaxi，预计许多看涨者将“忽略”电动汽车交付数据，因为他们认为特斯拉股票的价值在于人工智能(出租车和人形机器人)。但瑞银强调，特斯拉当下财务表现主要依赖汽车业务。这项业务不仅有助于为前沿业务提供资金，而且随着股价上涨和汽车业务前景恶化，市场为已经很昂贵的人工智能期权注入更高溢价，尽管支撑数据寥寥无几。

瑞银表示，不及预期的交付量报告或将成为一剂现实清醒剂。历史数据显示，交付量未达预期会引发特斯拉股价下挫，但上季度的反常值得警惕：尽管交付量较市场预期低11%，但特拉斯股价逆势上涨5%，创2022年以来最大背离。这或许意味着，特斯拉已进一步进入了"汽车基本面不重要"的世界。

Seeking Alpha分析师Jonathan Weber表示：“在第一季度，交付量不佳，特斯拉将其归因于 Model Y 的换代问题。如果第二季度的数据没有显著改善，那么 Model Y 的换代这一理由就会站不住脚——这将表明特斯拉存在严重的持续性需求问题。来自中国和一些欧洲国家的近期地区性数据表明，第二季度的整体交付量很可能表现不佳，因此投资者可能需要做好迎接坏消息的准备。”

Oakoff Investments则指出：“目前市场的趋势表明，第二季度的交付量应该与 2025 财年第一季度的交付量相近，但来自中国的最新数据却显示实际数字可能会再次低于预期……该行业的竞争显然愈发激烈，尤其是在中国。另一方面，欧洲的特斯拉销售市场也出现了一些疲软迹象……然而从历史上看，第二季度的交付量几乎总是高于第一季度的交付量，所以第二季度有可能与第一季度持平(甚至会略高于第一季度，尽管会有两位数的同比降幅)，从而缓解市场已经降低的预期。”