新氧毛利率受挫背后：传统支柱业务遭冲击

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华夏时报记者 张斯文 于娜 北京报道

目前，新氧陷入营收下滑与亏损扩大的双重困境。回顾近年表现，其业绩波动剧烈：2021年受益医美复苏与收购增长30.7%，2022年遭到冲击骤降25.7%，2023年回暖后2024年再度下滑。

新氧营收负增长的主因是传统支柱业务“信息与预约服务”遭遇重创。该业务曾是公司绝对核心（2020年占营收100%），但2024年收入已从2023年的11.51亿元降至9.29亿元，占比缩水至63.4%。抖音、小红书等新兴平台分流医美机构广告预算，阿里健康、美团等综合平台凭借流量优势抢占市场，导致平台订阅机构数量锐减，直接冲击了信息服务、预约服务等收入来源。

为应对传统业务压力，新氧发力轻医美连锁业务，2023年推出的“品牌美学中心”收入取得了不错的增长。但该业务盈利能力薄弱，2024年毛利率仅22.26%，2025年第一季度进一步下滑至18.78%，快速扩张虽可能提升市场份额，但此项业务还将面临运营管理以及业绩可持续性等挑战。

营收下滑与亏损加剧

2025年第一季度，新氧总营收为2.97亿元人民币，同比下滑6.6%，净亏损扩大至3310万元，较2024年同期的2120万元增加56.13%，毛利率也从2024年同期的63%降至49%，盈利能力显著受挫。

近些年，新氧的营收与净利润经历剧烈波动。

2021年，这家公司营收达16.92亿元，同比增长30.7%，主要受益于医美行业复苏及收购武汉奇致激光带来的设备销售收入增量。

但好景不长，由于当时线下消费受限，平台订阅机构数量减少，2022年营收骤降25.7%至12.58亿元。

2023年，新氧营收回升至14.98亿元（+19.1%），得益于供应链业务增长及轻医美业务拓展。

然而，2024年营收又小幅下滑至14.67亿元（-2.1%），线上信息订阅服务收入锐减19.3%，抵消了线下轻医美连锁业务的增长。

净利润方面，2023年新氧实现盈利转正（净利润2128万元），但2024年却巨亏5.89亿元，主要原因是对子公司计提的商誉减值。

资料显示，新氧2024年新增商誉减值准备5.4亿元，直接源于2021年以7.9亿元收购奇致激光的交易。该减值不仅导致公司2024年净利润亏损，还令公司的资产负债率从2023年的20.32%升至28.39%，增加8.06个百分点。

核心业务滑坡

新氧营收负增长的主要原因是传统支柱业务“信息与预约服务”收入遭遇重创，同比大幅下滑19.3%，从2023全年的11.51亿元，到2024年末降至9.29亿元。

Wind数据显示，此业务曾是新氧绝对的核心业务。在2020年，信息与预约服务收入占公司营收的100%，然而，到2024年该业务仅占公司营收的63.4%。因此，传统核心业务的萎缩，造成了公司营收下滑。

据了解，新氧的此项业务主要分为三大部分，其中信息服务收入是通过在平台上列出医美从业者资料和信息获得；预约服务收入是通过用户在平台上进行治疗预约以及后续购买服务并记录在平台获得；其他收入包括在社交媒体上发布其他消费医疗服务商、美容沙龙和某些美容产品卖家的信息。

由于抖音、小红书等新兴内容平台大量分流医美机构的广告预算，阿里健康、美团等综合平台凭借流量优势抢占市场份额，致使新氧订阅服务的医美机构数量锐减。因此导致以上业务收入下滑。

据医疗机构披露，瑞丽医美（02135.HK）在年报中明确“开拓抖音、小红书等线上推广渠道”；四环医药（00460.HK）旗下“渼颜空间”直接与抖音合作，覆盖5900家机构。

传统业务受挫的新氧，在新业务取得了一定的成绩。

2023年，新氧首次推出brandedaestheticcenters（品牌美学中心），当年实现收入1300万元。2024年，该业务收入增长至1.69亿元。

尽管收入增长迅猛，但轻医美连锁业务赚钱能力很差。

据Wind统计，在2024年新氧的美容治疗服务毛利率仅22.26%；到2025年第一季度，此项数据进一步下滑至18.78%。

这一下降趋势主要由于业务扩展带来的运营成本增加，包括人员工资、设备投入及管理费用等。2023年，该业务成本为960万元，占收入的73.8%；2024年成本飙升至1.32亿元，占收入的77.7%。

浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平对《华夏时报》记者表示，在轻医美连锁业务快速扩张的背景下，这种业务转型对于公司整体业绩的影响具有两面性。一方面，轻医美连锁业务的快速扩张有望为公司带来更多的利润来源和增长动力；另一方面，由于轻医美连锁业务的运营模式与传统医美业务的运营模式存在较大差异，可能会对公司的整体运营效率产生一定的影响。

一位不具名市场分析人士向《华夏时报》记者表示，新氧轻医美连锁业务的快速扩张有助于提高公司的市场份额和品牌影响力，从而带动整体业绩的增长；但是，如果轻医美连锁业务的运营和管理不够完善，可能会对公司的整体业绩产生负面影响。因此，新氧需要加强轻医美连锁业务的运营和管理，确保其可持续性。

总体来看，新氧正处于传统业务萎缩与新业务扩张的双重压力之下。轻医美连锁业务虽为公司打开了新的增长空间，但其低毛利、高成本的特性能否通过优化运营管理实现改善，传统业务在流量竞争中如何重获优势，《华夏时报》将持续关注。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏