基本面整体维持弱势 纸浆短期或以低位盘整为主

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘2605合约5232元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.76%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5290元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+58，较前一日变动+40。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4910元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-322，较前一日变动+40。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格基本持稳运行。主力合约价格先扬后抑，走势偏震荡，适逢纸浆周，进口针叶浆现货市场贸易商观望心态较浓，报盘几无明显变动，下游刚需询盘，市场价格暂稳为主；进口阔叶浆市场贸易商对于低价略惜售，下游纸企对于高价亦存观望情绪，市场交投平缓，价格以稳为主；进口本色浆以及进口化机浆现货市场需求仍无明显改观，贸易商暂持价观望，市场总体显稳。

市场分析

昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。

策略

中性。纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）

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