下游消费开始复苏 沪锌期货存上行空间

重要数据

现货方面：锌现货升水为-41.47美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-380元/吨至22820元/吨，SMM上海锌现货升贴水-85元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-380元/吨至22850元/吨，广东锌现货升贴水-70元/吨；天津锌现货价较前一交易日-380元/吨至22810元/吨，天津锌现货升贴水-95元/吨。

期货方面：2026-03-19主力合约开于23150元/吨，收于22690元/吨，较前一交易日-740元/吨，全天交易日成交104726手，全天交易日57712手，日内价格最高点达到23150元/吨，最低点达到22640元/吨。

库存方面：截至2026-03-19，SMM七地锌锭库存总量为26.61万吨，较上期变化-0.97万吨。截止2026-03-19，LME锌库存为117850吨，较上一交易日变化-175吨。

市场分析

因鲍威尔发言引发市场情绪波动，沪锌盘面价格快速下跌，从而激发下游采购积极性，现货贴水持续修复。伴随着下游消费开始复苏，现货市场成交活跃度抬升，社会库存拐点或已经出现。进口矿TC仍处于小幅回落状态，目前进口窗口关闭，叠加副产品后国内冶炼利润尚可，冶炼积极性较高，对矿存在较高的刚性需求，后期仍存运费扰动，矿端对锌价形成支撑。海外高能源成本背景下，即使副产品收益丰厚冶炼复产概率依旧较低，价格回落后释放部分对流动性危机或衰退风险，提供较好的买入保值机会。

策略

单边：谨慎偏多。

套利：中性。

风险

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

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