政策面与基本面博弈 沪镍期货维持区间震荡

市场分析

2026-03-19日主力合约开于134940元/吨，收于131550元/吨，较前一交易日收盘变化-2.94%，当日成交量为398352（+137766）手，量为186757（-11470）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿政策持续发酵，能源与矿产资源部计划将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下降34%，此举旨在"防止镍价进一步下跌"，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，受此影响，镍矿价格持续走高，支撑镍价走势。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端厂利润改善，节后生产陆续恢复，提供稳定需求支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。整体来看，供需情况虽然持续偏弱，但底部镍矿支撑仍较为稳固，宏观环境与地缘冲突成为镍价走势的主要影响因素。

宏观方面：美联储3月议息会议释放超预期鹰派信号，暗示今年可能仅降息1次，而非市场预期的3次，导致美元指数走强，以美元计价的大宗商品普遍承压，伦镍同步跌至17160美元附近，拖累沪镍下行；此外，美伊冲突进一步加剧，伊朗方面宣布扩大战略设施打击范围，也波及周边国家，预计冲突短期内无法结束，也在一定程度上压制了大宗商品走势。

镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾方面，菲律宾矿山招标价持续走高，上周CNC矿山1.3%品位招标价53美元/湿吨(FOB)，本周PGMC矿山同品位招标价已涨至55美元/湿吨;海运费方面，苏里高至连云港运费约15.5美元/湿吨，较前期高位有所回落但仍处近年偏高水平。印尼方面，印尼镍矿RKAB配额审批缓慢，内贸矿升水维持强势，湿法矿价本岛30-32美元/湿吨，外岛升至35-37美元/湿吨。火法镍矿方面，升水上涨至40-45美元/湿吨。

现货方面：沪镍主力延续跌势加之月差缩小，现货升贴水早间多有小幅调涨，午后沪镍主力一度跌破13万大关，部分下游企业认为价格已至短期低位，逢低采购意愿有所释放，成交较前两日略有好转；但仍有相当一部分下游企业观望情绪浓厚，入市谨慎。加之精炼镍供应端压力不减，现货资源整体不缺，贸易商多成交稍有好转时机加紧出货，午后未见现货升贴水继续调涨。其中金川镍升水变化200元/吨至6750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-100元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为56899（-295）吨，镍库存为283770（-180）吨。

策略

当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，宏观及政策面成为镍价走势的主要驱动，印尼方面镍矿收缩政策对镍价成本将起到支撑作用，但地缘冲突推高美元指数，压制镍价走势，预计未来仍将维持区间震荡态势。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。