社会库存仍处于快速累库周期 短期内铝价风险偏高

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价25120元/吨，较上一交易日变化730元/吨，华东铝现货升贴水-140元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24970元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价录25080元/吨，较上一交易日变化720元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-5元/吨至-180元/吨。

方面：2026-03-05日主力合约开于25100元/吨，收于24815元/吨，较上一交易日变化320元/吨，最高价达25520元/吨，最低价达到24655元/吨。全天交易日成交717295手，全天交易日251449手。

库存方面，截止2026-03-05，SMM统计国内电解铝锭社会库存125.6万吨，较上一期变化2.7万吨，仓单库存319354吨，较上一交易日变化2278吨，铝库存459125吨，较上一交易日变化-2000吨。

市场分析

电解铝：中东危机对供给端的扰动几乎交易殆尽，若中东事件持续发酵并有扩大的趋势，警惕资金对衰退的交易；若中东危机缓和，则需要警惕前期风险溢价的回吐，因此短期铝价风险偏高。国内方面暂无额外利多因素，消费尚处于春节长假后的缓慢恢复期，社会库存仍处于快速累库周期，在下游尚未完全恢复的情况下。若中东危机缓和，长期来看卡塔尔的电解铝减产26年依旧难以恢复，海外供需欲加紧缺，海外电力长期上涨的趋势从成本端继续推动铝价上涨，宏观降息以及海外消费依旧强势，铝价长期上涨趋势将不会改变。

策略

单边：铝：中性。

套利：中性

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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