印尼镍矿收缩政策占主导 镍价或保持高位震荡

市场分析

2026-03-05日主力合约开于138320元/吨，收于136270元/吨，较前一交易日收盘变化-0.31%，当日成交量为464447（-55631）手，量为217527（-1044）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿政策持续发酵，能源与矿产资源部计划将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下降34%，此举旨在"防止镍价进一步下跌"，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，印尼镍矿商协会秘书长梅迪表示，配额减少将直接影响镍铁和生产，受此影响，镍矿价格持续走高，支撑镍价走势。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端不锈钢春节后消费不佳，库存大幅回升，压制价格反弹，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。整体来看，供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场整体持稳运行，但供需博弈有所升温。国内铁厂镍矿库存持续消耗，库存水平有所下降，但由于当前矿价仍处高位，铁厂暂无补库意愿，市场询盘活跃度有限。菲律宾方面，外矿报价维持坚挺。1.3%品位FOB报价站稳52美元/湿吨上方，矿山出货心态积极，但国内铁厂对高价矿接受意愿有限，实际成交以印尼方向为主。苏里高矿区雨季尚未完全结束，短期可流通资源偏紧。印尼内贸镍矿市场升水报价维持强势。印尼主流铁厂镍矿升水基础定价为35美元/湿吨，加上奖励最高可达45美元/湿吨。印尼RKAB配额审批收紧导致的供应硬缺口持续发酵，内贸市场可流通现货资源吃紧，供应紧张局面短期难以缓解。

现货方面：日内沪镍低开高走，现货市场整体表现平稳。金各品牌精炼镍现货升贴水成交重心维持坚挺，金川镍资源现货升贴水受出厂价支撑继续保持高位。下游企业仍以刚需采购为主，整体交投活跃度有待提升。贸易商普遍反馈询盘有所增加，但实际成交量受限，市场观望情绪依旧。其中金川镍升水变化-250元/吨至6650元/吨，进口镍升水变化-50元/吨至-200元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为53567（-65）吨，镍库存为287550（0）吨。

策略

当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面、消息面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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