油脂油料日报：花生下存支撑但上行驱动不强 豆粕继续上行

油脂：继续主导跟随波动

此前特朗普发声称战争很快结束、伊朗提出停战条件、国际能源署(IEA)提议创纪录释放石油储备，中东局势紧绷情绪有所缓和，昨天日间国际原油价格震荡。但储备释放只能暂时缓解紧张，今晨原油再度走强。BMD毛棕昨天低开高走，5月合约上涨1.6%，报收4499林吉特/吨，夜盘震荡。POGO价差近两日在80左右，虽然印尼无补贴生柴利润转差，价差仍在低位，利好B40的推进。B50计划仍在推进中，后期预计会根据原油价格变化择机启动。国际棕榈油中短期供需偏宽松，马棕库存仍高，上涨驱动不足。美盘方面，隔夜CBOT大豆及冲高回落。市场关注即将公布的RVO方案，昨日已有传言流出。国内方面，昨日国内油脂走势跟随商品整体波动，日内震荡回升，夜盘继续走高。短期表现依旧与基本面关系不大，国内近端及中期供需宽松，只是3-4月可能略紧。整体来看，油脂盘面价格相比基本面水平依旧偏高，仍存在一定原油价格给与的价格升水，继续关注中东局势变化及原油价格走势。操作上，暂时观望，剧烈波动行情谨慎参与。

：下存支撑但上行驱动不强

昨日花生跟随市场情绪，震荡回升，PK2605上涨0.58%，报收8034元/吨。价格方面，短期东北产区价格稳健。河南油厂收购积极性小幅增加，但成品走货没有加快。现阶段花生价格底部支撑相对较强。新沂、深州鲁花或于近两日启动收购。年后整体质量有所提升，持货商对优质/品相较好惜售心理依旧较强。但国内需求端疲软，价格上涨动力不足。

：中东地缘局势刺激连粕上行

隔夜美豆收于1214.25，涨1.04%。主要反映了国际从前一日的暴跌中反弹，投资者仍在应对中东战争造成的市场动荡。周二，由于投资者对美国总统特朗普预测伊朗战争可能很快结束的言论做出反应，原油价格大幅下跌。但对能源和航运业可能遭受重大影响的担忧依然存在，这推动油价在周三回升。中东地缘局势的外溢影响开始显现，原油的暴涨引发一系列连锁反应，连豆粕的突然上涨还是源于对物流的担忧，担忧南美大豆到港延迟。美豆受到美豆油的影响继续向上突破了前高，也是原油暴涨给市场本就乐观的美国生物柴油因素又添了一把火，如果原油再继续涨到某个位置，市场可能不需要政府补贴而自发有生产生物燃料的动力。美豆此轮上涨开始主要源于特朗普的有关言论，其称中国将继续加购800万吨大豆至2000万吨的年度目标，溢价主要体现在出口上，现在市场的关注点则转向原油，接力助推美豆表现强势，中东局势的演变会导致未来盘面波动更为剧烈。对于国内豆粕而言，目前仍处于去库的阶段，盘面对于近月供应端扰动较为敏感。操作上，当前美豆走势跟地缘局势关联增加，情绪溢价可能快起快落，预测中东局势演变难度较大，美豆暂不看跌。连粕主力5月合约对应的是南美大豆，美豆节前开始的上涨从情绪端和成本端或对于连粕有所提振，但提振幅度比较有限，因为巴西大豆出口至我国的CNF升贴水也会承受压力。但如果南美大豆的物流端出现问题，到港延迟的话，连粕将受到较强提振。操作上，地缘风险较大，建议连粕逢低做多，但不追多。

（来源：新湖期货）